千元关口博弈加剧，大摩4800美元目标下多空角力

贵金属市场在经历周二的强势狂欢后，于1月7日周三亚盘进入震荡整固阶段。避险买盘与降息预期推动下，周二黄金逼近4500美元、白银突破80美元创新高，但短期获利回吐与美CPI走低缓解通胀忧虑的影响下，周三亚盘国内现货黄金围绕1004元/克千元关口小幅回调。当前市场处于多空博弈的关键阶段，一方面摩根士丹利最新预测黄金有望冲击4800美元，中长期上行逻辑稳固；另一方面短期回调压力与板块分化特征显现，千元关口的支撑有效性成为短期关注核心。

一、行情切换：从狂欢到震荡，金银亚盘分化调整

贵金属市场呈现明显的行情切换态势，周二的全面暴涨与周三亚盘的震荡回调形成鲜明对比，多空力量在关键价位展开激烈争夺，市场情绪从狂热逐步回归理性。

1. 核心行情：亚盘小幅回落，坚守千元关口

交易数据显示，1月7日周三亚盘时段，国内现货黄金结束此前的强劲涨势，呈现小幅回调态势。截至发稿，现货黄金最新报1004.66元/克，跌幅0.42%；盘中波动区间清晰，最高上探至1010.26元/克，最低触及1003.41元/克，千元关口的支撑暂未被有效跌破。国际市场同步进入震荡格局，现货黄金交投于4489美元/盎司附近，较周二逼近4500美元关口的高位小幅回落，未能延续此前的冲刺态势。从短期走势来看，经过前期快速拉升后，黄金价格的短线回调压力已显现，震荡整固成为当前市场的主要特征。

2. 市场联动：板块分化显现，资金流入趋缓

与周二贵金属板块全面暴涨的格局不同，周三亚盘市场呈现明显分化。国内沪银主力合约虽仍维持高位运行，但涨幅较前一交易日显著收窄，未能延续此前的强劲涨势；铂、钯等其他贵金属品种也同步进入震荡调整状态。资金面同样出现变化，全球黄金ETF的资金流入速度明显放缓，前期集中入场的获利资金开始出现部分了结迹象。国内市场上，A股黄金矿业板块个股随金价回调呈现震荡走势，实物黄金消费市场虽保持一定热度，但购买节奏较前几日明显放缓，市场情绪逐步从狂热回归理性。

二、多空博弈：短期压制与长期支撑的核心逻辑碰撞

当前贵金属市场的震荡调整，是短期压制因素与长期支撑逻辑共同作用的结果。美CPI数据走低与获利回吐形成短期压力，而地缘风险、降息预期及机构乐观预测则构成长期支撑，多空角力加剧。

1. 短期压制：通胀忧虑缓解与获利了结共振

美国最新公布的CPI数据意外走低，成为压制黄金短期走势的关键因素。数据显示美国通胀压力持续缓解，市场对美联储为抑制通胀维持高利率的担忧显著降低，黄金的抗通胀配置需求随之削弱。与此同时，黄金价格自2025年底以来累计涨幅显著，国际金价2025年全年上涨超过60%，创下1979年以来的最佳年度表现，前期快速积累的获利盘在接近历史高位的关键阻力位附近选择了结，进一步加剧了短期回调压力。此外，美国芝商所集团此前全线上调金属期货交易保证金，也在一定程度上抑制了市场投机情绪，推动部分投资者获利离场。

2. 长期支撑：避险、降息与机构预测三重托底

尽管短期面临回调压力，但黄金市场的长期支撑逻辑依然稳固。其一，地缘政治风险持续发酵，美国突袭委内瑞拉并抓捕其总统马杜罗的事件仍在持续发酵，市场担忧冲突可能进一步外溢，大国在关键资源、领土等问题上的博弈延续，为黄金的避险需求提供持续支撑。其二，美CPI走低强化了市场对美联储后续降息的预期，市场普遍押注2026年美联储将实施多轮降息，降息周期开启将降低黄金持有成本，提升其相对美元资产的吸引力。其三，机构乐观预测带来信心支撑，摩根士丹利最新报告明确预测，黄金将在2026年第四季度升至4800美元/盎司，突破历史纪录，其核心逻辑包括利率下行、美联储领导层更迭及各国央行和基金持续买入。

三、机构展望与投资建议：紧盯支撑位，理性布局长短端

机构普遍认为，当前黄金市场进入短期震荡整固阶段，千元关口的支撑有效性将决定后续走势方向，中长期则受益于多重利好逻辑，上行潜力明确，投资者需区分长短端策略理性布局。

1. 机构展望：短期震荡整固，中长期趋势向好

多家机构指出，黄金短期将维持震荡整固态势，重点关注国内现货黄金1000元/克关口及国际金价4400美元/盎司区间的支撑有效性。卓创资讯等机构分析认为，若地缘风险未能进一步升级，市场情绪逐步平复，金价可能继续消化获利盘压力，震荡调整周期或将延长；但如果地缘冲突加剧或美联储释放更明确的降息信号，金价仍有望重拾上涨动能，向历史新高发起冲击。中长期来看，全球货币宽松周期开启、各国央行持续购金与全球去美元化进程深化等因素，将持续为金价提供支撑，摩根士丹利4800美元/盎司的目标价也印证了中长期上行潜力。

2. 投资建议：警惕波动，择机布局

机构建议普通投资者理性看待当前市场的震荡走势，避免盲目追高或恐慌性杀跌。对于中长期投资者，可将黄金作为资产配置的“压舱石”，通过黄金ETF、实物金条等低风险方式参与，配置比例控制在总资产的5%-10%，以对冲地缘政治与经济不确定性风险。短期投资者则需重点关注千元关口的支撑力度，若支撑有效，可择机小幅布局；若有效跌破，则需警惕进一步回调风险。同时，需持续跟踪三大核心变量：一是美国CPI、非农就业等关键经济数据及美联储货币政策信号；二是委内瑞拉局势及全球其他地缘冲突的后续演变；三是全球黄金ETF资金流向及交易所风控政策变化，根据市场边际变化动态调整配置策略。