通胀担忧叠加降息预期降温，金价陷入震荡承压格局

中东冲突持续升级引发能源供应担忧，推动通胀预期升温；与此同时，美联储6月降息概率大幅下降33.5%，高利率预期延续，双重压力下，国际金价未能依托避险情绪走强，反而陷入震荡承压态势，多空博弈呈现胶着状态。

一、盘面表现：金价震荡承压，涨跌动能均显不足

近期国际黄金市场走势乏力，整体呈现震荡承压格局，价格在区间内反复波动，既未因地缘冲突升级实现有效突破，也未出现大幅回调，多空力量相互牵制，市场交投情绪趋于谨慎。
不同于以往地缘冲突下金价单边走强的表现，当前金价受多重因素交织影响，避险支撑被通胀与高利率预期的压制力对冲，导致涨跌动能均显不足，震荡整理成为短期主要运行特征。

二、核心压制：降息预期骤降，高利率压力持续凸显

美联储6月降息概率大幅下降33.5%，成为压制金价走势的核心因素，市场对货币政策宽松的预期彻底降温，高利率环境延续的预期进一步强化，直接提升黄金持有成本。

1. 降息预期反转，政策宽松空间压缩

此前市场对美联储6月启动降息仍有一定预期，但随着通胀担忧升温，市场对美联储政策路径的预期发生根本性反转，降息概率骤降，意味着高利率环境将持续更久，宽松政策的落地时间被大幅推迟。

2. 持有成本上升，黄金吸引力下降

黄金作为无息资产，其吸引力与市场利率水平密切相关。高利率预期下，持有黄金的机会成本大幅上升，资金更倾向于流向收益更高的固定收益资产，导致黄金市场资金流入减少，对金价形成持续压制。

三、间接扰动：中东冲突升级，通胀担忧雪上加霜

中东冲突持续升级，直接冲击全球能源供应，推动国际油价大幅飙升，进而加剧全球通胀担忧，这种通胀压力不仅压缩美联储降息空间，也间接影响黄金定价逻辑。
中东作为全球核心能源产区，冲突升级导致能源供应面临中断风险，油价的持续上涨具有极强的传导性，逐步渗透至产业链各环节，推升整体物价水平，强化通胀粘性。而通胀预期升温进一步坚定了美联储维持高利率的态度，间接加剧金价承压态势，同时也让黄金的抗通胀属性未能有效发挥。

四、格局特征：多重因素交织，承压震荡成短期常态

当前金价的震荡承压，是降息预期降温、通胀担忧升温、地缘避险支撑三重因素交织博弈的结果，这种多空制衡的格局短期内难以打破。
中东冲突带来的避险情绪虽能为金价提供一定支撑，但难以抵消高利率与通胀担忧的双重压制；而通胀担忧的持续，又进一步强化高利率预期，形成“通胀升温—降息推迟—金价承压”的传导逻辑，使得金价短期仍将维持震荡承压态势，波动幅度随各因素边际变化而调整。